智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，AI处事器与汽车电子成为MLCC结构性增量开始。国产替代旅途有望沿着“铺张电子练习规格替代、汽车电子切入国内整车供应链、AI处事器配合国产算力链已毕从1到N”逐级演进。忽视贯注具备中枢材料/工艺/设备壁垒、深度绑定AI处事器与汽车电子等高景气卑劣，且产物已插足客户导入或放量阶段的原土MLCC产业链企业。
东吴证券主要不雅点如下：
锂电前中后段设备种类茂密，下搭客户辘集度较高
制造经过分为前段(电极制造)、中段(电芯装置)、后段(电芯封装和检测)，制造过程中对精度和自由性条目严格，稍有偏差可能导致产物质能或安全性不达标。锂电设备商的客户辘集度高，使得下搭客户在与设备厂商合营时领有更大的议价才智和影响力，关系词，客户辘集度高对锂电设备商也有其积极面，有助于与客户蛊惑长久合营关系，进而提高锂电设备行业的插足门槛。
B体育世界杯中国官网首页设备买卖绩复苏，新订立单捏续高增
从毛利率来看，2025年行业平均毛利率约为28%，同比+0.8pct，尊龙凯时官方网站2026Q1约28.1%;行业归母净利率主要受信用减值逝世冲回和存货跌价逝世收窄影响，2025年行业均值回升至4.4%，同比+5.3pct，2026Q1进一步进步至7.2%。2025年以来卑劣电板厂扩产插足新一轮景气周期，锂电设备商订单捏续增多，条约欠债同比大幅攀升，在手订单填塞。2026年合座订单增速瞻望看护20%-30%，主要受益于能源电板厂国际捏续扩产及储能需求高增。
国内头部客户招标有望重启，国际要点贯注整车厂扩产
(1)国外：畴昔的一大看点是国际电板厂的大领域扩产。夙昔，国际电板厂因疫情影响而扩产疲塌。跟着疫情迟缓好转，这些电板厂已运转重启扩产，同期整车厂如各人等也连续运转自建产能，因此锂电设备商的国际布局有望充分受益。(2)国内：头部宁德时间、比亚迪等积极扩产，二线电板厂如亿纬锂能等也在扩产。
风险请示：新能源汽车销量低于预期、卑劣电板厂扩产低于预期尊龙凯时官方网站。