中国 AI 大模子企业 MiniMax 谨防启动 A 股上市程度，有望成为继竞争敌手智谱之后第二家同期在港股和 A 股挂牌的国内 AI 大模子企业，而其港股自本年 1 月上市以来累计涨幅已逾四倍。
证监会网站自满，MiniMax 于 2026 年 5 月 29 日与中信证券签署教悔合同，谨防开启 A 股初度公开拓行上市的教悔备案轨范。与此同期，5 月 28 日报说念，MiniMax 麇集创举东说念主兼总裁贠烨祎露馅，公司年化不异性收入在以前两个月内从 1.5 亿好意思元翻番至至少 3 亿好意思元，企业事业用户数半年间增长五倍至逾百万。
在老本市集，MiniMax 港股自本年 1 月以 165 港元刊行价挂牌以来累计涨幅逾 409%，5 月 29 日收报 840 港元，市值约 2635 亿港元。此番启动 A 股教悔，象征着公司加快布局 "A+H" 两地上市平台，绽开境内老本市集融资通说念。
关于投资者而言，需宥恕的风险在于，7 月届满的股票锁依期可能为港股带来抛压；同期，A 股教悔轨范尚处初期阶段，谨防央求上市仍需历经多个审核秩序。
教悔分三阶段鼓动，双重股权结构保险创举团队章程权
阐发证监会败露的教悔备案讲演，本次教悔使命分三阶段张开：第一阶段聚焦法东说念主处置结构及财务内控体系树立；第二阶段核查公司孤苦开动情况，涵盖相关来回、同行竞争及有瞎想轨范等；第三阶段完成信息败露合规培训并准备刊行央求文献。教悔团队由中信证券牵头，麇集北京市互市讼师事务所及安永华明司帐师事务所。
股权结构方面，AlphaEXP Limited 捏有公司 19.96% 股权，但因 B 类泛泛股享有每股 10 票表决权、A 类泛泛股仅一票的双重股权架构，其总共表决权达 59.98%，为公司控股股东。MiniMax 注册地位于开曼群岛，境内办公地址位于上海市徐汇区，已于 2026 年 1 月 9 日在港交所挂牌上市。
营收高速增长，毛利率显耀改善
MiniMax 于本年 3 月发布上市后首份年度财报：2025 年总收入为 7903.8 万好意思元，尊龙凯时官方网站同比增长 158.9%，其中逾 73% 来自国际市集。毛利为 2007.9 万好意思元，同比大增 437.2%，毛利率升至 25.4%，较上年同期提高 13.2 个百分点，公司将改善归因于模子及系统成果提高与基础设施成就优化。经转机净赔本 2.5 亿好意思元，赔本率较上年大幅收窄；年内赔本（含非现花边幅）为 18.72 亿好意思元。
贠烨祎暗示，M2.7 模子于 3 月中旬发布后劝诱无数用户涌入，推动年化不异性收入超出公司此前本身估计。收入结构也随之转机，AI 原生居品与企业事业孝顺比例当今约各占一半，而旧年同期为 70 比 30。M2.7 模子还匡助拓宽了本年以来的毛利率。公司还标的发布下一代旗舰模子 M3，贠烨祎将其定位为 " 首个开源原生 " 多模态模子。
竞争敌手智谱先行，" 大模子双雄 " 有望同登 A 股
MiniMax 此番动作，使其与同属 "AI 大模子六小龙 " 的竞争敌手智谱的老本市集政策进一步趋同。智谱已于本年 2 月签署 A 股教悔合同，两家公司均于 2026 年 1 月先后在港交所上市，智谱挂牌工夫早于 MiniMax 一天。
开云kaiyun中国官网入口5 月 22 日，恒生指数公司书记季检收尾，MiniMax 与智谱双双纳入恒生科技指数，转机将于 6 月 8 日见效。两家公司均为港股通潜在候选标的，但 7 月行将届满的股票锁依期可能注入一定抛售压力。
就在 A 股教悔合同签署前一天的 5 月 28 日，MiniMax 创举东说念主兼首席推行官闫俊了得席了国务院新闻办公室举行的 " 新征途上的奋斗者 " 中外记者碰头会。他暗示，公司当今事业大家逾亿用户，历经四年多发展已推出跨越的语音、视频及编程模子；关于 " 十五五 " 探究中相关 " 东说念主工智能 +" 的全面布局，他暗示感到 " 相等奋斗 "。
MiniMax 以年青化束缚团队著称：闫俊杰现年 37 岁，贠烨祎 32 岁，大讲话模子负责东说念主赵鹏宇 30 岁尊龙凯时官方网站，视觉模子负责东说念主周彧聪 33 岁。公司于 2021 年 6 月树立，至 2026 年 1 月登陆港交所历时约四年半，创下大家 AI 企业从树立至 IPO 的最快记录。